中国恒大要退市了，曾经中国地产的老大，诞生了许皮带这个中国首富。虽然这是迟早的事儿，但看到消息不免感到一阵唏嘘！四年前，恒大还顶着“世界500强”的光环，如今却在8月12日晚间收到港交所的一纸“死刑判决”：因未达成复牌指引且未能在7月8日前恢复买卖，将于8月25日正式退市。退市前，恒大市值已缩水至只剩20多亿港元，而创始人许家印至今仍被羁押，甚至面临400亿元股息追讨。这不仅是恒大的终局，更是整个房地产狂飙时代的落幕。时间回到2009年11月，恒大在港交所敲钟上市，许家印一夜之间成为中国新首富。那一年，全球金融危机余波未了，中国却推出了“4万亿计划”，房地产成为最大受益者。恒大借助IPO筹来的60亿港元，在“土地+金融”的模式下疯狂扩张，短短几年便从区域房企跃升为全国巨头。2016年，棚改货币化启动，楼市再次起飞。恒大、碧桂园、万科三巨头销售额纷纷突破7000亿，创下历史纪录。许家印的野心也随之膨胀，恒大足球、恒大冰泉、恒大汽车……一个个跨界项目烧钱如流水，尤其是恒大汽车，豪掷数百亿却连量产都成问题，最终成为压垮帝国的最后一根稻草。2020年“三道红线”出台，恒大已踩中全部红线，却仍通过商票、战投等方式苦苦支撑。2021年6月，一份内部求救报告曝光，恒大债务危机彻底爆发。2023年补发的财报显示，2021-2022两年净亏损8120亿元，相当于每天亏掉11亿，总负债高达2.44万亿，资产负债率133%，已严重资不抵债。更讽刺的是，即便在爆雷前，恒大仍在巨额分红。2009年至2021年，恒大累计分红近700亿，许家印及其“朋友们”拿走了540亿。如今，这些分红成了清盘人追讨的重点，许家印与前妻丁玉梅的“技术性离婚”也被质疑为资产转移。恒大的倒下并非孤例。过去三年，楼市持续深调，百强房企中已有超过一半出现债务违约，买房人亏损比例超过50%。曾经高杠杆狂奔的行业，如今只剩一地鸡毛。那些过度内卷、模式单一、靠负债扩张的企业，终究逃不过归零的命运。现在，恒大的股票代码03333.HK即将从港交所消失，而许家印的结局仍未到来。退市不是终点，而是万亿债务重整的开始。清盘人面对的，是遍布全国的2.1亿平方米土地储备和2631起未决诉讼，标的总额高达6488亿元。有人说，恒大是被自己作死的。但更深层次的原因，是整个行业在泡沫中迷失太久，忘记了杠杆的反噬力。任何高杠杆狂奔的商业模式，最终都会归零，只有少数人能逃出生天。炒股也一样，远离那些靠负债续命的公司，远离那些过度内卷、毫无护城河的赛道。恒大的故事讲完了，你的房子还好吗？
